股票配资行情如何 T+0对于95的市场投资者有利无害；对机构有利有限，公平、活跃市场从T+0始

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

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T+0的交易方式，从全世界证券交易、商品交易范围看，已经有了260多年的历史；其先进性有两个；一个是对于交易者更加的公平；一个是更加的促进市场活跃交易、吸引增量资金的作用。

为什么说对于交易者更加的公平那？

1.市场的错单率，在包括A股的范围内世界各地市场，都有极大的数量。实际不完全统计；电子化交易之后，错单率更加的突出；数量占到了整个交易成交单的5%左右。这里的错单包括不限于：输入错误（电脑和手机输入的错误股票代码；输入的错误的股票数量和价格；由于没有充分思想、资金准备而仓促的买卖；非理性的买卖等）、被误导性买卖等。

2、被操纵性行为的引导和坑杀。很多的交易者，都有类似的经历；尤其是在电子交易、新媒体交易中，T+1向量打板炒妖股就是利用这种电子工具，进行的一种诱导性操纵行为。这在时效性越来越强的电子交易中；手机交易中越来越明显。成交量和涨幅的排行榜，吸引了大量贪婪无知的投机者，把大量的市场流动性吸引至此；诱惑买入小差烂破的股票；形成了当日一旦涨停不了被坑杀；很多人都有日内被套40%的经历。这种日内被套、隔夜再连续套杀20%的经历，打板族30%的人，都有类似的体会。因为从追涨账户来看，这个概率是25%到30%的。

实际相当多的投资者，都是无意识、没有经过深思熟虑就被裹挟进T+1向量打板炒妖的；这是打板族亏损的根源。

源于交易电子化技术的时效性强和T+1的制度。

这实际对于投资者来讲，是极为不公平的。

而游资由于投资的分散性和资金的集中性；左右互搏，可以做到诱骗散户追高；反之进行坑杀的出货。

而广大散户，是毫无还手之力，只能当天，被动忍受亏损；且如果使用融资杠杆，重仓，往往资金一日清零。这正是A股当下散户亏损率高的一个关键。

散户没有当日纠错的权力；没有更改、修正交易计划；变更交易标的的权力。

为什么说T+0对于95%的投资者有利那？

原因在于交易风险主要源于杠杆机制（比如期货、期权、权证、可转债中的放大10倍，国外的几十倍杠杆甚至叠加杠杆）

源于每日无负债结算制度（这是杠杆机制的约束，也就是动用了杠杆，不能当日拖欠穿仓；不能欠提供资金方哪怕一元钱；资金无力维持持仓规模，无力追加，就会被强行平仓风险）

源于持有时间受到限制，不许长期持仓。（期货有按月按季度交割的制度；可转债、权证、期权都有，所以不可以长期持有）

而A股的投资者，95%以上的投资者，都没有开通融资融券；属于实额账户。不存在被强制平仓；并且A股和世界大多数股市一样，没有限定持有时间。（这也是股票价值投资者的优势就是可以长期持有）

实额账户，不存在超越T+1的风险。仍然和T+1一样，只承受市场波动风险；而拥有了当日纠错、当日优化交易计划、当日优化资产价格的权力。

综上所述，T+0对于95%的投资者来讲，是非常友好的；而非风险的加大。

对于机构投资者来讲，其利好是有限的；因为公募和私募基金来讲，其所买卖的标的，是固定的；是长期的。

其在当前，利用资金集中的优势，已经达成账户10%到50%的日内优化；实际T+0后，其权力并没有明显提高甚至没有提高。

而对于高频交易来讲，其速度是T+0.001，但是那每天的高低价差，交易机会是有限的。

从数据看，一支股票的价格，一般在没有短线买卖机会的时间超过80%，而有买卖的机会的时间，平均不超过48分钟。

而出现日内高点和低点的时间，更短。所以交易机会是有限定的，这是高频就算T+0，也无法增强过多的交易机会；

毕竟，从黑箱交易还是程序化交易，其理论都是高低点的采集获得交易机会的固定化程序。

比如利用均线、均价、指标的背离；分时图的背离、一般突破法的买卖，都是以价格为主导的交易模式。目前量化、高频都没有突破这一范畴。

所以，实际讲，对于程序化、高频来讲，已经实现T+0.001，T+0后，也不会有更多的交易机会的产生；程序是无法运行的。一定要明白，程序是固定的。

而对于活跃市场的作用，则十分明显。

过去几十年没有实行T+0，是一种遗憾和缺位。但也是对于现在的一种潜在活跃市场的财富；一种活跃市场最重要的未用但十分有效的工具。

其可以大量的激活市场成交；比如当前，预期T+0日内回转一次，可以增加日内成交2400亿；长期增加3分之一的日内成交；并且可以最大限度的抑制妖股的炒作；比如实行沪深300的试点。

可以长期增量十万亿以上的增量资金。其作用和房地产的按揭、炒楼花有异曲同工之处。

因为T+0后，会有非常多的新的获利策略的出现；会广泛的吸引各种职业资金、资本的进入。这在260年的T+0历史中，是非常成熟的案例；是十分真实而能够实现的。

我们的市场很怪，我们的市场表现的也挺愚；就是炒楼花没有人反对；但是股市T+0，却有一些砖家和愚昧无知的投资者反对；这显然就是无知了。

可以讲，当前在A股缺乏流动性的现实，如果采用T+0、降低融资保证金比例、延长交易时间的方式；预计股市将快速反转，直上5000点；毕竟，A股被束缚了的活力，一旦释放股票配资行情如何，其作用是十分巨大的。

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